小牛电动2023年亏损扩大：关店、销量未达标、囿于高端化

《投资者网》叶芯

囿于高端化、未达销量目标、净利润持续亏损......

3月18日，小牛电动（NIU.O）发布了2023年年报。报告显示，截至12月31日的2023年第四季度及全年财务报告，第四季度营收4.787亿元，同比下滑21.8%；净亏损1.302亿元，而2022年第四季度同期净亏损3710万元。

2023年全年，小牛电动营收为26.518亿元，较2022年下滑16.3%；净亏损2.718亿元，而2022年净亏损4950万元。按非美国通用会计准则，调整后的净亏损为2.242亿元，而2022年净利润880万元。

近年来，小牛电动的业绩亏损不止，并未如小牛电动CEO李彦所说“在2023年重回增长轨道”，百万销量目标也未能完成，盈利能力不免令人存疑。此外，定位高端化的小牛电动，产品质量也频出问题。

销量未达百万目标

小牛电动成立于2014年，主营电动车业务。2015年6月1日，小牛电动正式发布了其首款智能电动车型“小牛N1”，自成立至今，小牛电动推出了N、M、U等多个系列的车型。

2016年至2018年，小牛电动的净利润持续亏损，累计亏损额7.67亿元。2018年，小牛电动在美国纳斯达克成功上市，随后几年小牛电动才开始实现盈利。

但是好景不长，2022年，小牛电动净利润亏损0.49亿元，2023年前9月亏损继续扩大，亏损1.42亿元。

尽管盈利困难，但是小牛电动对自身的销量发展抱有信心，小牛电动CEO李彦曾表示，尽管面临消费市场复苏的压力，公司仍有信心通过新产品的推出，预计在2023年重回增长轨道。

此前，小牛电动设定了2023年的销量目标，2023年全年销量在100万至120万辆之间，再次冲刺100万辆目标。

但是，事与愿违。最新数据显示，小牛电动在2023年累计销量仅为70.98万辆，同比下滑约14.65%。其中，中国市场累计销售约60.1万辆，同比下降约15.42%；国际市场的总销量为10.88万辆，同比下降约10.12%。

由此来看，小牛电动2023年的100万台销量目标，并未实现。

对于净利润、销量双双下降，小牛电动将其归因于锂电涨价造成的成本拉升。李彦曾表示：“2022年至2023年，锂电价格涨了七成，这一单一成本项占整车成本从40%涨到70%，势必会带来一些影响。”

囿于高端化

近年来，电动自行车行业需求旺盛，小牛电动的销量下降态势，与电动两轮车市场近年来的整体增势截然相反。

数据显示，2022年中国两轮电动车销量约为5010万辆，同比增长15.2%，，预计2023年中国两轮电动自行车的市场规模将达到5400万辆的销量。

营商电动车年度报告数据显示，到2023年，中国的两轮电动车保有量已经达到4.2亿辆，约每3个人就拥有一辆两轮电动车。

值得注意的是，聚焦两轮电动车高端市场的小牛电动虽然销量与业绩出现下滑，但是，主攻中低端市场的两轮电动车头部企业却销量表现亮眼。

公开数据显示，2023年，雅迪全年累计销售新车1400万辆、爱玛累计销售新车1100万辆、台铃累计销售800万辆。

在两轮电动车领域，雅迪、爱玛和台铃仍然是头部企业，占据着较大的市场份额。而专注于高端市场的小牛电动在销量规模上难以与头部企业相匹敌，同时受到锂电池价格上涨等因素的影响，近两年小牛电动的销量出现下滑。

近日，小牛电动发布了三款新车，涵盖电动摩托车、电动自行车与越野电动摩托车。其中最高配的电动摩托车NX售价达到3万元，主攻国内市场的电动自行车NXT也在万元左右，整体瞄准中高端市场。

在出行领域，目前电车降价促销的市场竞争中，部分新能源汽车大幅下降，比亚迪部分车型售价仅在7万元左右，而主营双轮电动车的小牛电动，定位高端，售价不菲，在消费降级的情况下逆势而行，能否获得市场买单？

值得一提的是，据介绍，小牛电动新出的NXT拥有行业顶级的智能生态联盟，实现内置FindMy查找功能，用户在苹果智能生态中可查看电池位置，同时支持华为钱包定制NFC钥匙，使用高德骑行导航能一键无缝投屏。不过，这款新品又能否让小牛电动异军突起？

值得注意的是，小牛电动来自中国市场的电动滑板车销售收入为3.552亿元，下降20.5%，占电动滑板车总收入的85.8%。下降的主要原因是高端系列的销量下降，部分被中国市场大众高端系列的销售额和收入增加所抵消。

产品质量问题频发

小牛电动的产品定位高端，可能仅体现在高价格上，而非产品质量上。

近年来，小牛电动的产品质量问题频出。例如，2023年9月，有媒体报道称，一位消费者反馈，其在小牛电动（鼓楼区中山北路店）购买了2023年的新款MQiL型电动车，价格6199元，9月14日中午，她就发现电动车启动不了、无法行驶，满打满算还不到4天。

而在黑猫等投诉平台，类似“电池电量显示有50%，实际却在骑行中断电”、“按照小牛客服提供的售后方案联系门店，却被门店拒绝维修”等产品质量、售后问题也屡见不鲜。

在此前的央视315晚会上，小牛电动等多个电动车品牌因非法改装问题被点名，而电动车起火的问题也在全国多地发生。其中，据媒体报道，也有小牛电动车车主反映，称其车辆在充电时起火燃烧，明火烧毁房屋内外多件物品。当地消防部门的火灾事故认定结果认为是“电池故障自燃引发火灾”，而司法鉴定机构也认为涉事车辆电池具有“热失控痕迹特征”。

产品是立身之本，渠道则是发展之基。目前，小牛电动的经销商门店数量在减少。公开数据显示，截至2023年三季度，小牛电动加盟门店数为2834家，而2022年底约是3100家，减少了266家。

截至2023年末，小牛电动在中国的特许经营店数量为2856家，国际销售网络扩展至56家分销商，覆盖54个国家。

在渠道布局上，小牛电动主要以加盟门店为主。李彦透露，小牛电动将加速开拓国内渠道，计划2024年新增1000-2000家线下门店。

小牛电动正在计划进一步扩大其零售网络，却也将“镰刀”挥向了加盟商。加盟费查询网信息显示，小牛电动的基础加盟费需要21万-54万元。

二级市场上，小牛电动的股价从2021年的53.38美元/股，跌至目前的1.78美元/股，市值1.45亿美元。（思维财经出品）■

本文源自投资者网