收购雷诺？Stellantis CEO要做命运的塑造者｜AP汽车制造

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Stellantis首席执行官唐唯实（Carlos Tavares）预计将进一步整合。收购雷诺至少是可以想象的。

▲Stellantis首席执行官唐唯实（Carlos Tavares）：“只要你看到我的数据处于正确的水平，你就可以得出结论，我已经准备好进行任何形式的整合。”照片：图片联盟/DPPI媒体/GERMAIN HAZARD

他们互相微笑、开玩笑，但他们清楚地知道，在伊莫拉一级方程式比赛场边的友好会面之后，两位首席执行官卢卡·德·梅奥（Luca de Meo）和Stellantis首席执行官唐唯实（Carlos Tavares）将再次相互盯着。雷诺和Stellantis，这不是爱情关系，而是竞争。这会进一步演变成收购吗？

无论如何，Stellantis的首席执行官唐唯实（Carlos Tavares）是清楚自己的实力的。通过重组PSA、收购欧宝，以及最近创建拥有14个品牌的Stellantis集团，他的实力不断增强，该集团去年的税后利润超过186亿欧元。唐唯实（Carlos Tavares）已经证明，他不会小步前进，而是会进行大战略规划。他不是一个被左右的人，而是他命运的塑造者。

在过去的几个月里，这位Stellantis的首席执行官已经多次暗示，可能会有更大的事情发生。首先是在高盛的一次演讲中，然后是在德意志银行的一次会议上。然而，这些言论仅流传在金融界人士范围内，但唐唯实（Carlos Tavares）最近在彭博社的一次采访中发表了一些消息，这些消息传到了法国政府。

唐唯实（Carlos Tavares）的口头禅是，鉴于汽车界日益严酷的“达尔文主义”，进一步的整合是不可避免的。Stellantis将在这一整合中发挥重要作用。“只要你看到我的数据在正确的水平上，你就可以得出结论，我已经为任何类型的整合做好了准备，”葡萄牙人说。

Ampere取消IPO
任何一种类型？意大利日报Il Messaggero认为可以破解这些暗示。法国政府拥有Stellantis 6.1%的股份，持有雷诺15%的股份，已经在考虑两家汽车巨头之间合并的可能性。Stellantis监事会主席约翰·埃尔坎（John Elkann）很快否认“没有与任何其他汽车制造商进行合并谈判的项目”。不过，他并没有对这样的巨大变化表示不感兴趣。

事实是：随着独立的Ampere电气部门IPO的取消，雷诺将至少失去20亿欧元的收入，而这笔收入本来是预定的。因此，联盟伙伴日产宣布提供的8亿欧元Ampere嫁妆以及美国合作伙伴高通承诺的另外2亿欧元嫁妆也面临风险。雷诺首席财务官蒂埃里·皮埃顿（Thierry Piéton）最近不得不声明，Ampere的前18个月在财务上是有保障的。分析师已经警告德·梅奥（de Meo）不应出售这些股份。“坏账银行”的概念最终落到了公司身上。

然而，上周，舵手德·梅奥（de Meo）再次得到了鼓舞。雷诺公布了过去一年的资产负债表，证明了自2020年7月上任以来取得的巨大进步。当时的营业利润率为负1%，到2023年为正7.9%。当时，现金流看起来非常差，而现金流本来应该用来解决未来的问题。2020年，雷诺负债累累，其自由流动资产出现48亿欧元的亏损。2023年，这一数字攀升至30亿欧元。

意大利人花了将近三年的时间才在“复兴”的过程中为摇摇欲坠的雷诺大楼奠定了坚实的基础。即使是著名的汽车修复师卡洛斯·戈恩（Carlos Ghosn，1999年在日产）、塞尔吉奥·马尔乔内（Sergio Marchionne，2004年在菲亚特）和竞争对手唐唯实（Carlos Tavares，2014年至2018年在PSA）也未能在如此短的时间内做到这一点。

唐唯实的试探
“唐唯实的整合声明是为了测试政治参与者对这一想法的反应，”美国伯恩斯坦研究公司首席汽车分析师Daniel Röska在接受德国《汽车周报》采访时说。“如果最大的利益相关者公开反对这一想法，那么这一想法从一开始就没有机会。”一位政府发言人只是表示，雷诺最好保持‘独立’的立场没有改变。

高节约潜力
合并后的大型企业未来可以从哪些协同效应中受益？“最大的优势是节省开发预算，”行业分析师Röska说。“雷诺每年的开发支出达25亿欧元。其中大部分可能会被节省。”每年花费约50亿欧元的行政机构也可能大幅缩减。“以Stellantis为例，可以看出这肯定可以节省25%。”

由于其他原因，合并对Stellantis来说也很有兴趣。Röska表示：“与吉利合资成立的Horse内燃机部门将在未来为Stellantis带来巨大收益。通过Alpine，Stellantis最终可以用一个真正的运动品牌来补充其高端品牌，并将其平台用于玛莎拉蒂。”

然而，必要的是对不断增长的品牌范围进行更清晰的划分和定位。因此，随着雷诺低成本子公司达契亚的整合会引发了一个这样的问题，Stellantis将其传统品牌雪铁龙定位在哪里？

合并也会在生产方面带来问题。鉴于欧洲需求下降，大幅削减开支和相关抗议活动将难以避免。即使在今天，菲亚特位于米拉菲奥里的主要工厂仍在持续的短时间工作中苦苦挣扎。

合并在财务上可控
对于Stellantis来说，合并在财务上是可控的。雷诺的股价在股市的上涨犹豫不决。市值仅为120亿欧元左右，而Stellantis的估值为750亿欧元。在Röska看来，有一件事是肯定的：“如果有一个联合项目，唐唯实（Carlos Tavares）一人无法定义它。卢卡·德·梅奥（Luca de Meo）在雷诺取得了如此多的成就，他已经赢得了对雷诺未来拥有发言权的权利。”